玻璃盘中涨停,节后基本面存在哪些支撑,中期能否维持高需求及全年能否维持高需求?
1. 节后去库幅度明显:本周去库明显,近五年来,除2017年出现过正月十五之前就开启去库外,2021年再次出现库存提早去化,且去化幅度超过2017年。
2. 下游涨价,价格传导尚可:2017年春节后,现货价格低位,存在较强补库动力。2021年节后,玻璃原片价格高位,制品价格跟随涨价,尽管下游利润不及节前,但下游仍存在利润,在通胀预期下,下游补库动力较强中国建材网cnprofit.com。
3. 低端现货价格仍存上行:从周度表需看,表需量仅次于去年5月份高点。在现货跌水格局下,下游补库动力或仍在。现货仍将跟涨。但期货端表现充分,价格已超过去年高点,在期货2050附近价格,对应低端现货价格2050下,制品价格如不提涨,临近亏损。
4. 后期去库或减弱:去年5月下游全面复工下,表需高位维持5周,今年下游尚未完全复工,补库力度已较大,且今年产量较去年5月要高,后期去库力度或减弱。
5. 全年需求增速或难以远超去年:去年需求增速在3%附近,今年按现有产能看,产量增速在5%附近,今年需求增速如果维持去年3%,供需矛盾不大,但处于略宽松,关注需求端是否能继续抬升,改变去库速率。
6. 下半年库存或高于去年同期:在按全年需求给予4%,高于去年的情况下,下半年库存略高于去年同期,供需偏紧格局较去年弱。上半年库存水平也处于2020年之外的偏高位置。
7. 短期仍存在补库,需求能否超越去年尚不能证伪,价格传导尚且顺畅,现货价格短期仍存上行,期价或高位震荡等待现货端反映。五九价差也处于较高水平,05上对现货反映较充分,多单可先止盈离场。
主要图表:
图1:库存下滑明显
图2:表需高位
图3:产量增速提高,需求增速能否紧跟,仍需观察
图4:库存水平中性,全年或难在出现库存紧张局面
图5:下游加工利润尚可