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旺季将至 消费复苏力度决定铜价上升空间,澳大利亚铝产业分析与趋势展望
2020年09月24日    阅读量:502     新闻来源:中国建材网 cnprofit.com    |  投稿

旺季将至 消费复苏力度决定铜价上升空间


   9月份是下游消费的传统旺季,如果消费如往年一般火热,那么届时对于铜价将是有力的支撑。但是从8月底的迹象来看,消费依然显得乏力,由于企业前期备货交足,需提防届时出现旺季不旺的情况。


  供应端市场依旧预期秘鲁的供应将在近期恢复,如果预期实现那么届时铜价将有一定压力中国建材网cnprofit.com。冶炼厂经过检修后,8-9月份的产能利用率预计较高。因此9月份实际上供需两端变动均较大。如果供应未能恢复,而消费如预期走旺,那么铜价还有上冲的空间,预计沪铜运行区间为51000-55000元/吨,伦铜运行区间为6300-6900美元/吨。


  供应方面,智利宣布恢复此前因为疫情暂停的项目,但是部分矿山因为疫情封锁的原因出现了抗议和罢工。秘鲁疫情依旧严重,供应恢复还有待验证。TC依旧处于低位,未见明显回升。精废价差稍有回落,但依然处于高位,废铜替代效应较强。冶炼检修企业基本在8月全面恢复,因此8月预计产量明显回升。


  矿山端:据SMM,2020年7月铜精矿含铜产量约13.9万吨,环比减少10.16%,同比增加0.99%。1-7月份铜精矿含铜产量累计为93万吨,同比增加5.71%。7月铜精矿产量环比回落,但同比依旧增长,主要是6月铜精矿产量较大,基数较高。下半年铜矿新扩建产能是银山二期和玉龙二期,预计产能2-3万吨。中国海关最新统计数字显示,2020年7月中国进口铜矿砂及其精矿179.5万吨;1-7月累计进口量为1263.5万吨,累计同比增长0.4%。在疫情影响南美洲铜精矿进口的情况下,冶炼厂在努力寻找替代进口源,其中墨西哥的铜精矿进口同比增长151%。印尼Grasberg铜金矿工人发生抗议,要求放宽新冠疫情相关的封锁。据称超过1,000名矿山工人参加了第二天的抗议活动,并阻止他人进入矿区。智利宣布重启此前搁置的矿山和冶炼项目,而秘鲁的疫情依然严重,供应能否恢复还有待观察。


  冶炼端:据国家统计局最新数据显示,中国7月精炼铜产量为81.4万吨,同比持平,1-7月累计产量为563.2万吨,累计同比增长3.9%。7月铜材产量为187.6万吨,同比增长14.2%,1-7月累计产量为1116.2万吨,累计同比增长3.4%。国前七个月未锻轧铜及铜材进口量总计为360.3万吨,同比大增34%。中国7月未锻轧铜及铜材进口量创历史新高,达到76.2万吨,同比增长81%,环比增长16%。2季度进口铜大增主要是因为5-6月进口窗口长时间打开,这批货源于7月集中抵达国内。比价回落之后,预计进口铜大幅流入的情况难以延续。现货TC持稳于低位,于50美元/吨以下徘徊。7月电解铜产量同比持平,主要是因为部分冶炼厂检修。8月份检修结束,预计电解铜产量将明显回升。


  废铜端:据海关总署最新数据显示,2020年7月中国进口废铜共75113吨,环比增加9.26%,同比减少92.35%。7月份东南亚地区继续稳步恢复,对国内出口废铜持续回升。上半年废铜进口同比大幅减少,除了疫情因素导致海外地区供应缩减外,也有去年国内企业在废六类转限制类前抢进口导致基数过大问题。8月份精废价差大多数时间保持在2200元/吨左右,环比上月回落300元/吨,但是依然居于历史高位,替代效应较强。


  需求方面,下游行业发展态势依然向好,但是部分行业的上升势头有边际走弱的继续。电力投资同比转正,国网在下半年还将加大投入,后续依然值得期待。空调同比增长6%,且8-9月排产不错,产量有望稳定上升。汽车产销环比下降,但7月本身是消费淡季,降幅属于可接受范围内,同比依然保持增长。房地产景气度依然上升,但是面临融资环境收紧的问题。从微观层面来说,8月消费不如此前旺盛,但是整体依然处于稳定水平,9月即将买入旺季,能否推动铜价再继续上行有待观察。


  电力:据SMM,7月电线电缆企业开工率为101.61%,环比减少1.53个百分点,同比增加10.14个百分点。据统计局数据,2020年7月电网实际投资完成额2053亿元,累计同比增长1.6%。7月份电缆订单环比继续小幅回落,但是依然处于较高水平。国网召开年中会,又将2020年度投资计划由4186亿元调增至4600亿元,增长9.9%,这意味着下半年电网投资将明显加速,将有更大规模电网投资落地。


  空调:2020年7月全国房间空气调节器产量1851.2万台,同比增长6%。2020年1-7月全国房间空气调节器产量为12353万台,同比下降14%。今年夏季由于华南地区持续高温,空调销售很好,从而带动空调产销的双向正增长。8月空调排产数据延续7月增长的趋势,厂商对后市依旧乐观。


  汽车:据中国汽车工业协会统计,2020年7月,我国汽车产销量分别完成220.1万辆和211.2万辆,环比分别下降5.3%和8.2%,同比分别增长21.9%和16.4%。其中,乘用车产销分别完成172.9万辆和166.5万辆,环比分别下降3.9%和5.6%,同比分别增长13.2%和8.5%。7-8月份是汽车销售的传统淡季,产销环比小幅下滑是预期之中,同比仍旧保持明显增长,预计9月增长势头依然将延续。


  房地产:据国家统计局数据,1-7月份,全国房地产开发投资75325亿元,同比增长3.4%, 增速比1-6月份提高1.5%。1-7月份,房地产开发企业房屋施工面积818280万平方米,同比增长3.0%,增速比1-6月份提高0.4%。房屋新开工面积120032万平方米,下降4.5%,降幅收窄3.1%。房屋新开工面积97536万平方米,下降7.6%,降幅收窄5.2%。房屋竣工面积33248万平方米,下降10.9%,降幅扩大0.4个百分点。1-7月份,房地产开发企业土地购置面积9659万平方米,同比下降1.0%,降幅比1-6月份扩大0.1%。1-7月份,商品房销售面积83631万平方米,同比下降5.8%,降幅比1-6月份收窄2.6%。从房地产各项指标来看,整体依然保持向好趋势,销售面积、新开工面积和施工增速环比提升。但是从分项数据上,土地购置面积和竣工面积同比降幅扩大,这说明企业融资环境受制约,拿地欲望下降,工期也被迫拖长。据媒体报道,监管部门拟出台“345新规”,对房企按“红-橙-黄-绿”四档管理,并设置了“三道红线”,具体为剔除预收款后的资产负债率大于 70%、净负债率大于100%、现金短债比小于1倍。以有息负债规模为融资管理操作目标,分档设定为有息负债规模增速阈值,每降低一档,上限增加5%。这和此前政府房地产政策“求稳”的主旨保持一致,下半年房地产企业融资环境预计将不如上半年。


  库存:截止8月26日,三大交易所库存为37.3万吨,同比减少约29.5%,环比减少0.48万吨。上期所库存小计17.2万吨,同比增加12.1%,环比增加1.5万吨。保税区库存约23.3万吨,同比减少32.3%,环比增加0.38万吨。8月份国内消费继续走弱,库存累增,已经超过了去年同期。而海外库存随着经济活动重启,持续下降。


  8月份铜市一方面供应依然受制约,南美洲铜精矿还未完全恢复;另一方面消费也在环比走弱,供需两弱的格局下,铜价如我们此前预期的主要保持宽幅震荡格局,期间穿插着流动性宽松和经济复苏预期导致的小幅波动,但总体影响不大。截至到8月26日,伦铜涨2.81%,至6593美元/吨;沪铜下跌0.35%,至51460元/吨。7月份南美洲的疫情和消费复苏的节奏依然是决定铜价走势的根本性因素。从目前来看,尚不能说南美洲疫情得到很好的控制,并且在疫情干扰下,矿山的劳资谈判也变得比以往更困难。但是一旦疫情有受控的苗头,市场的预期将立即发生改变。


  消费方面,9月份是下游消费的传统旺季,如果消费如往年一般火热,那么届时对于铜价将是有力的支撑。但是从8月底的迹象来看,消费依然显得乏力,由于企业前期备货交足,需提防届时出现旺季不旺的情况。


  供应端市场依旧预期秘鲁的供应将在近期恢复,如果预期实现那么届时铜价将有一定压力。冶炼厂经过检修后,8-9月份的产能利用率预计较高。因此9月份实际上供需两端变动均较大。如果供应未能恢复,而消费如预期走旺,那么铜价还有上冲的空间,预计沪铜运行区间为51000-55000元/吨,伦铜运行区间为6300-6900美元/吨。



澳大利亚铝产业分析与趋势展望


澳大利亚是世界上的资源大国,矿产资源、石油和天然气都很丰富,单矿产资源就至少有70余种。其中,澳大利亚的铝土矿储量居世界首位,占世界总储量35%。


澳大利亚铝资源主要分布在西澳州、昆士兰州和北方领地。其中西澳大利亚州是澳大利亚铝土矿的主要生产州,占铝土矿总产量的56.5%,其次是昆士兰州,占34.2%,北领地占9.3%。


澳大利亚铝产业目前主要由5个铝土矿矿山、7个氧化铝冶炼厂和6个原铝厂构成。铝产品(铝土矿、氧化铝和金属铝)出口是澳大利亚矿产品出口中,仅位于煤炭和铁矿石之后的第三大创汇产品,是澳大利亚外汇收入的主要贡献者之一。在下游铝加工成品中,氧化铝产量的87%用于出口(总产量2000万吨),电解铝中的91%用于出口(总产量160万吨)。日本是澳大利亚电解铝出口的主要目的地,占比29%,其次是韩国,27%;台湾,10%;泰国,7%;马来西亚,5%;印度尼西亚,3%。


进入本世纪,澳大利亚铝工业进一步发展,到2018年,其氧化铝产量达到了20.3亿吨。澳大利亚保持其第二大氧化铝生产国和全球出口国的地位,2018年出口1700万吨。氧化铝是澳大利亚第五大非服务出口行业,出口收入超过100亿美元。


澳大利亚铝产业的比较优势与国际竞争力


世界主要铝资源国有几内亚、澳大利亚、巴西、牙买加、印度等。而在其中,既保持着高储量和高产量,还具有下游深加工能力的国家只有澳大利亚。其他具有冶炼加工能力的国家如中国和日本,在铝土矿储量和产量上与澳大利亚相去甚远。


与世界其他铝资源大国和其他主要氧化铝和金属铝生产国相比,澳大利亚铝产业有如下一些比较优势:


1. 资源优势资源是其产业发展的基础。与世界其他主要氧化铝和金属铝生产国相比,澳大利亚是世界铝土矿资源最丰富的国家之一。


2. 品位(氧化铝含量)优势,澳大利亚的韦帕和戈夫铝土矿床是世界上两个具最高品位的铝土矿矿床之一,含近50%的可利用氧化铝。韦帕和戈夫也是两个特大型铝土矿床,而亨特利矿山则是世界上规模的铝土矿矿山之一。


主要公司、矿山企业


目前,在澳大利亚经营的铝工业公司主要有:力拓公司(Rio Tinto Limited)、必和必拓公司(BHP Billiton Limited)等。澳大利亚在产的大型铝矿山有5座,分别为位于北方领地的戈夫(Gove)矿山,位于昆士兰北部的韦帕(Weipa)矿山和位于西澳州的亨特利(Huntly)、威洛代尔(Willowdale)和博丁顿(Boddington)矿山,其中3座归力拓和必和必拓所有,剩下两座则属于美国铝业的澳大利亚世界氧化铝公司。


1、力拓公司


力拓集团(Rio Tinto Group),西班牙文“Rio Tinto”。力拓集团1873年成立于西班牙,集团总部在英国,澳洲总部在墨尔本。


力拓集团产品种类丰富,主要包括铝、铜、钻石、黄金、工业矿物(硼砂、二氧化钛、工业盐)、铁矿石、动力煤和焦煤以及铀。其中,力拓拥有在行业处于地位的铝土矿,完全竞争力的氧化铝冶炼厂和原铝冶炼厂的组合,使其成本在平均成本在全球行业成本的地位(是全球铝产能成本曲线位于第一区间所占份额的生产商,其中加拿大的冶炼厂平均成本在全球铝产能成本曲线的前1/10)。据2017年年报显示,力拓铝业务总收入110.05亿美元,占力拓集团总收入的26%。2020年上半年铝土矿产量为28.4百万吨,原铝产量为1568千吨。


长期以来,力拓始终坚持勘探投入,即使在铝矿产业发展周期的低谷也不间断,而在矿业上行周期更是加大投入,以保证公司能持续获得铝矿产资源储备。同时力拓还会根据矿藏禀赋和资源价格等情况适时对外出售部分勘探项目,以获取资金更好的的进行投入。力拓根据全球铝矿资源的分布特点,结合自身的商品经营,确定开展地质勘探活动的国家和地区,锁定资源品种,并明确找矿(包括后续开发)的基本原则是聚焦在超大型、低成本、盈利前景好的矿产资源。


2、必和必拓公司


澳大利亚必和必拓公司(BHP Billiton Ltd- Broken Hill Proprietary Billiton Ltd),是以经营石油和矿产为主的全球著名跨国公司,它已发展成为全球第一大资源公司。必和必拓活跃在原铝产业链中的每一个环节:铝矾土开采、氧化铝精炼和金属铝冶炼。必和必拓公司是世界上氧化铝和金属铝的主要供应商,主要资产位于澳大利亚、巴西、莫桑比克、南非和苏里南。BHP公司的矿山位于澳大利亚西部皮尔巴拉地区,分别是纽曼、扬迪和戈德沃斯。这三个矿区的总探明储量约为29亿吨。在亚里南部,还有未开发的C采区,保有储量45亿吨。


作为资源类企业,必和必拓的收入和利润来源基本围绕矿产资源,重视资源型资产配置并以此控制市场是企业保持竞争力和抵抗风险的关键举措。提升资源价值地质勘探是必和必拓获取铝矿产资源的主要方式。必和必拓拥有庞大的地质勘探队伍,下设新加坡、约翰内斯堡、莫斯科、澳洲珀斯、加拿大范库弗峰和里约热内卢六个专业子公司,组成了遍布亚洲、非洲、欧洲和美洲的地质勘探网,形成了可以在全球同时开展资源勘探的有利格局。目前是世界上氧化铝和金属铝的主要供应商。


澳大利亚铝工业的特征与趋势


1、铝土矿、氧化铝生产情况


目前,澳大利亚有五个铝土矿在运营,为七个生产氧化铝的冶炼厂提供原料。这些精炼厂的氧化铝随后被送往六家原铝厂之一继续加工,这些冶炼厂生产最终产品铝,并出口到世界各地。但是澳大利亚大多数铝土矿矿床公认的缺点是其二氧化硅含量高。这增加了精炼成本。为了平衡这一劣势,大多数铝土矿矿床都很浅,以使得采矿变得容易。


2、铝土矿及氧化铝的贸易情况


铝土矿的出口国主要在铝土矿资源丰富的几内亚、印尼及澳大利亚等地。相比其他国家,澳大利亚的出口较为稳定。印尼从2014年起退出了铝土矿出口大国,而巴西近几年的出口量在递增。在铝土矿的进口国分布中,美国、加拿大等国家是传统的铝土矿进口国家。中国经过几十年的发展,由于铝土矿的需求增长快,也在2006年赶超美国成为第一大铝土矿进口大国。从铝土矿的贸易流向看,出口至美国及部分欧洲国家的铝土矿是几内亚的铝土矿资源,而中国进口的铝土矿主要来源于澳大利亚、印尼以及马来西亚。相比于铝土矿,氧化铝的出口国家分布广泛,参与国家众多,澳大利亚以及巴西是主要的出口国。从氧化铝的贸易流向看,澳大利亚的氧化铝主要出口至中国、俄罗斯以及冰岛等地,而巴西的氧化铝出口至加拿大及欧洲的挪威等地。总而言之,在全球范围内,铝土矿及氧化铝的出口及进口尽管分布于多数国家,但是从进出口比例来看,出口集中于澳大利亚、几内亚等地,而进口集中于中国、俄罗斯、美国等国家。从产品结构上看,澳大利亚同时出口大量铝土矿和氧化铝,而几内亚和印尼等铝土矿出口大国并不具体大规模出口氧化铝的能力。


3、节能与环保


对于全球铝工业来说,的成本来自于与铝生产过程中使用的电量,这占到了成本的25%或30%。澳大利亚的做法是,将铝土矿从矿区长途运输到加工地,利用与各州政府达成的协议,以获得更便宜的电力。这一做法使得澳大利亚的铝工业的行业成本相对更低廉。


同时,澳大利亚负责开采铝土矿的矿工们在开发新矿区的同时,也在修复旧矿区,以保持土地资源的重复利用性。这是通过在其所有勘探和采矿活动中保持环保意识,并接受铝土矿开采是一种临时土地使用作业这一事实来实现的。从长远来看,它减少了铝土矿的开采对于土地的损害,将工业发展与环境保护相结合。



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