“在过去的几周中,尽管我们经历了这种波动,但股票却呈锯齿状,而债券呈锯齿状。因此,每次股票上涨,债券就会缩水,反之亦然。“突然之间,这种行为在昨日收盘前有所改变中国建材网cnprofit.com。而且,这对我来说更加危险,您看到油掉到了尽头。大宗商品正在抛售。甚至比特币也被抛售。”
通常,当金融市场,交易商和投资者的不确定性尖峰旋转出风险资产的股票一样,进入如债券或者是黄金“避风港”的资产。发生这种情况时,风险资产价格下降,安全资产价格上升。
但是,当市场参与者感到恐慌时,他们开始从一切中套现。这可能导致更大的恐慌。
Tchir在给客户的笔记中,“有人按了'卖出一切'按钮吗?”,Tchir写道:“虽然波动率的上升对市场参与者而言是令人担忧的,但相关性的变化却更加深奥,更危险。相关性的变化对投资组合水平的波动性的影响远比资产类别中波动率的简单增加要大得多(听起来有些不可思议,但这很重要)。”
美国服务业面临风险
恐慌性抛售的特征通常是不加选择地倾销资产,而很少考虑基本面(例如商品和服务的供需),Tchir指出,随着冠状病毒的扩散,世界市场上可能发生的事情确实有道理(COVID-19)影响消费者的行为。
特奇尔对雅虎财经说:“我真的专注于旅游业。” “中国已经成为旅游的巨大消费国。中国人在中国境外的花费比任何其他国家在国外旅行上的花费都要多。我认为,这就是我们上周服务数据非常薄弱的部分原因。对我来说,服务数据非常重要。”
Tchir指出上周五的IHS Markit Flash美国综合PMI报告,该报告暗示美国服务活动处于76个月低位。
这一点很关键,因为服务业已超过美国经济中的制造业。
齐尔说:“在过去的几年中,每当我们打a时,我们都可以争论:'好吧,我们不是制造业经济体,我们现在是服务经济体。” “如果提供服务,那将是一个很大的问题。我认为,来自其他国家/地区的国外旅行放缓将很快打击这种情况。”
投资组合对冲正在崩溃
自上周三以来,道琼斯工业平均指数(^ DJI)下跌了2,400点。
对于具有多元化投资组合的人们,人们期望某些非风险(例如,非股权)资产类别应提供一些对冲。
那没有发生。这会使情况变得更糟。
Tchir写道:“我认为波动率上升的时间已经足够长,以至于存在一定的抛售压力,这种压力也在改变相关性,从而导致更大的抛售压力。” “我预计投资组合的波动性会随着从事同一行业的资金造成需要出售所有商品的恶性循环而增加,而正是在所有买家都处于暂定状态时。”